Притоки в ETF на основе первой криптовалюты продолжают влиять на ее цену, в то время как фирмы с резервами цифровых активов практически не оказывают воздействия. Об этом заявил глава отдела исследований K33 Ветле Лунде.
Согласно отчету, коэффициент детерминации (R²) между ценой биткоина и притоками в спотовые биржевые фонды находится на уровне 0,8. Это объясняет около 80% дисперсии в 30-дневной доходности биткоина.
Коэффициент детерминации ETF и цены биткоина. Данные: K33.
По наблюдениям Лунде, за последний месяц биткоин-ETF совокупно добавили 13 000 BTC, что стало самым слабым 30-дневным притоком с 23 апреля. Такая ситуация вполне точно отражает динамику самого цифрового золота, которое на текущий момент находится в боковике.
Параллельно рост компаний с криптовалютынми резервами оказал менее серьезное влияние на котировки. Данные показывают слабую корреляцию между приобретением биткоина фирмами и его ценой.
В то время как организации вроде Strategy продолжают покупать монеты напрямую с рынка, используя заемный или акционерный капитал, влияя на спрос, многие новые участники используют другой подход. Аналитик K33 обратил внимание, что за последние три месяца запущено более 50 новых казначейских инициатив, многие из которых приобретали биткоин через обмен акциями в натуральной форме с крупными держателями.
Например, накопившая 37 230 BTC компания Twenty One получила активы, обменяв свои ценные бумаги на монеты Tether и Bitfinex. Такая модель практически не генерирует чистый рыночный спрос, соответственно меньше влияет на котировки, чем притоки в ETF.
Коэффициент детерминации поступлений в криптокомпании и цены биткоина. Данные: K33.
«Подобные структуры ослабляют влияние поступлений в казначейские компаний и могут объяснить мягкий R² в 0,18 между 30-дневными притоками в них и доходностью биткоина», — добавил Лунде.
Другие факторы
22 июня биткоин упал ниже $100 000 на фоне обострения конфликта между Ираном и Израилем, однако быстро восстановил уровень около $108 000 после деэскалации. Несмотря на высокую волатильность, недельное снижение составило всего 1%.
Хотя влияние вооруженного столкновения на крипторынок может показаться не слишком серьезным, он заставил инвесторов переоценить свои стратегии менеджмента рисков, отметил Лунде. Это спровоцировало крупнейшее суточное падение открытого интереса к бессрочным фьючерсам на биткоин с августа 2024 года — 23 июня зафиксирован отток 17 394 BTC.
Открытый интерес по фьючерсам на биткоин. Данные: K33.
Резкое сокращение кредитного плеча было вызвано опасениями более масштабного столкновения и потенциального перекрытия Ормузского пролива — основной артерии для поставок нефти.
Прекращение огня успокоит инвесторов, однако предстоящие события в США, включая законопроект президента Дональда Трампа о бюджете и крайний срок по тарифам 9 июля, могут спровоцировать высокую волатильность на крипторынке, подытожил Лунде.
Напомним, аналитики Presto заявили, что популярность корпоративных криптовалютных резервов знаменует новую эру в финансовом секторе, сравнимую с появлением левериджа и ETF, но скрывает риски.
