Китай не сможет запустить массовый стейблкоин, привязанный к юаню. Среди причин — ограниченное предложение офшорных активов и строгий контроль за движением капитала, пишет The Economist.
20 августа стало известно, что Пекин рассматривает возможность разрешить использование обеспеченных нацвалютой «стабильных монет». Журналисты назвали такое решение ответом на GENIUS Act — законопроект о стейблкоинах, подписанный в июле президентом США Дональдом Трампом.
При этом в начале августа финансовые регуляторы КНР потребовали от брокерских компаний и аналитических центров отменить семинары и прекратить публиковать исследования о стейблкоинах.
В Китае торговля криптовалютами запрещена с 2021 года, поэтому испытательным полигоном для экспериментов с цифровыми активами стал Гонконг. С 1 августа в регионе вступило в силу законодательство о «стабильных монетах».
В 2024 году административный район КНР запустил «регуляторную песочницу», в рамках которой компании вроде JD.com и Standard Chartered сейчас тестируют стейблкоины для трансграничных платежей.
Теоретически, привязанные к офшорному юаню криптоактивы могли бы способствовать продвижению китайской валюты на мировой арене.
Однако на практике этому препятствует малый масштаб рынка: как отмечали аналитики Morgan Stanley, пул юаневых депозитов в Гонконге составляет менее 1 трлн юаней. Для сравнения, на материковом Китае этот показатель достигает 300 трлн юаней. Это ограничивает доступность ликвидных активов для обеспечения «стабильных монет».
Китай загнал себя в ловушку
Дополнительная проблема — жесткий контроль за движением денег, который Китай установил для защиты своей экономики. Крупные суммы сложно вывести за границу или свободно конвертировать в другие валюты.
По мнению регуляторов, стейблкоины могли бы создать лазейку в этих правилах, позволяя обходить ограничения и неконтролируемо выводить капитал из страны. Именно поэтому Пекин выступает против таких инициатив.
Даже в более либеральном Гонконге власти, выдавая первые лицензии, делают ставку на стейблкоины в гонконгских долларах (которые привязаны к американскому доллару), а не в юанях, чтобы избежать рисков для финансовой системы материкового Китая.
По данным МВФ, в 2024 году китайские пользователи приобрели «стабильные монеты» на $18,6 млрд, преимущественно через Binance. Это указывает на высокий спрос на цифровые активы, который власти не могут полностью контролировать.
Массовое внедрение юань-стейблкоина может усилить отток капитала, подрывая финансовую стабильность, что вызывает беспокойство у регуляторов.
The Economist считает, что даже при успешном запуске монета с привязкой к китайской нацвалюте не сможет конкурировать с долларовыми аналогами из-за геополитических рисков и ограниченной конвертируемости юаня.
Напомним, в середине августа издание Bloomberg предположило, что слабые экономические показатели Китая подтолкнут рынок альткоинов к росту.
